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    負債結構分析應該考慮的因素  

     

    ???? 負債結構是因為企業采用了不同的負債籌資方式所形成的,是負債籌資的結果,因此,負債結構分析必須考慮以下因素。


    1.負債成本


    ???? 按照資本來源性質不同,資本成本可分為負債資本成本(負債成本)和所有者權益資本成本(權益成本)。負債成本是企業使用債權人資本而付出的代價。不同的負債籌資方式下的資本成本往往不同,一般而言,債券成本要高于銀行的借款成本,長期銀行借款成本高于短期銀行借款成本。企業籌資的目標就是以最低的代價取得生產經營所需資金,并通過生產經營活動獲得最大收益,當企業綜合資本成本水平最低時,才能使企業獲得最理想的收益,企業價值最大。所以,對資本成本的權衡,會影響企業的負債結構。


    2.負債規模


    ???? 負債規模是指總負債的絕對額,負債結構是指各項負債在總負債中的比重。負債結構的變動,或者是由于負債規模的加大,或者是由于負債內部項目之間的調整。所以,要想清楚地評價負債結構的變動原因和變動趨勢,必須考慮負債規模因素。


    3.財務風險


    ???? 舉債經營的企業,財務風險往往是不可避免的,但通過合理地安排負債結構,即可以適當降低或逃避財務風險。一般而言,連續性短期負債的風險往往要高于長期負債,原因是:①長期負債在長時間不變利率等條件下,它不會因各種可變的意外因素對償債計劃產生影響;若在長期負債期內用短期負債連接,一方面很難保證及時足額地獲得負債資本,另一方面可能因利率等貸款政策的變動,使企業的負債壓力加重,尤其是在嚴重通貨膨脹形勢下(即通貨膨脹率在兩位數以上時),這種現象表現尤其嚴重;②長期負債最大的有點就是償還期較長,這就給予企業較充分的時間組織現金流量,雖然此情況下也有財務風險,但是由于償債期的延長對財務風險的遞減作用,一般不會出現短期償債危機。


    4.債務償還期


    ???? 這是負債結構分析要考慮的一個極其重要的因素。企業負債結構合理的重要標志,就是使債務的償還期與企業現金流入的時間相吻合,債務的償還金額與現金流入量相適應。如果企業能夠根據其現金流入量的時間和流入量的規模妥善地償還債務,使長、短期負債的比例合理,企業就有較強的償債能力,償債信譽就良好。否則的話,企業各種債務的償還期限比較集中,會造成現金周轉的緊張,產生支付的困難,從而影響企業的信譽,為企業的籌資帶來不利的因素。


    5.經濟環境


    ???? 企業生產經營所處的環境,特別是資本市場和貨幣市場,對企業負債結構產生重要影響。當宏觀銀根緊縮時,企業取得短期借款可能較為困難,其長期負債額比重則會相對提高;反之,企業相對較容易取得短期借款,流動負債比重稍大。


    6.籌資政策


    ???? 企業負債結構的安排和變動受許多主觀、客觀因素的影響和制約,籌資政策可以說完全是一個純粹的主觀因素,企業根據其不同時期的經營目標,進行資產配置,制定籌資政策,這對負債結構有重要影響,或者說起著決定性作用。當企業流動資產規模較大,決定采取以短期籌資為主的方式時,流動負債的比重就會大些;反之,當企業長期資產較大時,長期負債的比重就會大些。


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